在全球股市上漲的格局下,2013年A股大盤走跌,但在低迷的情況下,以“成長股”命名的小股票大漲,在資金趨緊、IPO暫停之後,小股票成為這一年投資者主要的利潤來源。
  據世界交易所聯合會(WFE)的數據顯示,到2013年11月底,全球58個主要交易所的股票市值達到63.4萬億美元,超過了金融危機之前,2007年年底全球股市62.8萬億美元的歷史高點。
  而A股的結構分化明顯,截至本周一,創業板指數在今年年內上漲了74%,而上證綜指在年內下跌近8%。
  關鍵詞1股指分化
  創業板漲幅全球前三
  2013年A股整體疲弱,但不少證券投資基金,包括個人投資者都在股市中賺到了錢,這主要是A股的結構性變化帶來的。
  截至12月23日,滬指今年以來累計下跌了7.91%,深成指累計下跌了12.36%。但在大盤疲弱的格局下,創業板指數的漲幅超過74%,盤中一度創下1423.97點的歷史新高。
  從全球主要股市的指數看,A股大盤指數今年以來漲幅熊居全球倒數第三,但以創業板漲幅計算,74%的漲幅列全球漲幅第三。
  創業板的大漲,實際上是投資者對成長股的青睞。從行業看,今年以來漲幅最大的行業中,除了家電和軍工外,大部分是典型的成長股,其中傳媒、計算機和通信行業漲幅最大,傳媒行業漲幅達到93.44%。
  從個股來看,今年以來A股有493只股票漲幅超過50%,152只股票股價翻倍,這其中創業板和中小板個股占比最大。如果排名今年以來漲幅最大的10只個股,掌趣科技以超過420%的漲幅雄踞榜首,這10只個股中,9只是創業板股票,一隻為中小板股票。
  以創業板為代表的小盤成長股的持續上漲,一方面是宏觀經濟轉型帶來的投資者預期改變,投資者預期新興產業會在未來經濟中占據優勢;另一方面,A股IPO處於暫停之中,小盤股的供應不足,這使得資金追捧這類股票。
  關鍵詞2概念炒作
  “自貿區”等概念迭出
  2013年A股的另外一個特點就是概念炒作迭出,這其中有一些是有業績支撐的,但更多處於“講故事”的階段。
  比如手機游戲概念股,手游概念可能是2013年最熱門的題材。這一題材的熱門不只是投資者引發的,還包括上市公司的參與。由於游戲帶來的短期現金流充沛,行業增速快,華誼兄弟、北緯通信、神州泰岳等原本不從事游戲業務的公司也紛紛通過收購進入這一市場。截至昨日,A股手游概念中有8只股票漲幅翻番,包括掌趣科技、中青寶、華誼兄弟等熱門個股。
  下半年興起的上海自貿區概念股則被投資者稱為年內第一熱點。8月22日上海自貿區獲得國務院批准,9月底掛牌開張,這使得上海自貿區相關的受益股票出現暴漲。雖然整體漲幅不如手游概念,但漲勢之凌厲遠超過其他概念。其中外高橋在8月底到9月底的17個交易日中,出現了15個漲停。
  此外,今年軍工股、PM2.5環保概念、互聯網金融等也成為熱點。神十、嫦娥三號飛天等利好推動了軍工股屢有表現,長城信息等個股大幅上漲,這一板塊中有20只個股漲幅翻番。
  今年霧霾天從華北擴張到長三角、珠三角,也引起A股市場對於空氣污染的再度關註。這給清潔能源、脫硫脫硝、環境監測、尾氣處理、甚至是口罩相關公司帶來利好,其中龍頭個股龍凈環保漲幅超過200%。
  關鍵詞3新風險
  融資融券風險爆發
  A股在2013年也顯示出一些新的風險,其中,融資融券的風險第一次全面地展現在投資者面前;而量化交易對A股大盤的擾動也第一次呈現出來。
  暴露出融資融券風險的第一家公司是廣匯能源,7月份開始,由於機構看法轉變,此前備受融資客青睞的廣匯能源突然股價暴跌,在一個月之內,廣匯能源股價下跌了35%。
  而廣匯能源融資餘額一度超過40億元,其中部分投資者出現爆倉。融資客大舉買入推高股價的同時,也加劇了個股的波動,使得風險積聚。
  融資融券的風險在昌九生化中以另外一種戲劇性的方式呈現出來。融資客尋章摘句,從上市公司否認贛州稀土借殼的公告中解讀出即將借殼的信號,而後大舉融資買入。
  但在股價高點上,贛州稀土宣佈借殼另外一家上市公司威華股份,昌九生化出現連續無量跌停,融資客悉數被套,爆倉難以避免。
  8月份光大證券一次烏龍交易則顯示出越來越普及的量化交易對於A股市場的影響,光大證券因套利交易失誤,造成A股瞬時大漲逾5%,隨後意識到失誤的光大證券又在期貨市場反向止損,隨後被證監會認定為內幕交易。
  自此,數量化交易風險和盤中交易監管、跨市場監管成為A股的新課題。
  ■ 投資建議
  未來一兩年內會有劇烈“糾偏”
  2013年以創業板為代表的成長股大漲,而以銀行為主的傳統產業被市場拋棄,不少投資者認為,這樣的情況在2014年會得到糾正。
  南方基金投資總監邱國鷺認為,目前投資者對傳統產業過度悲觀,對新興產業過於樂觀,這種偏差在未來一兩年內會有劇烈的“糾偏”。
  在過去的一年,新興成長股與傳統藍籌股的估值差異正在拉開。與新興成長股的高估相比,銀行板塊的估值都在個位數,大部分銀行的動態估值甚至低於5倍。
  邱國鷺認為,新興產業的生命周期相對短暫,而傳統產業的周期相對較長。目前市場對於傳統產業的估值,體現出的是未來兩三年將有很大的金融危機下的估值,但實際上情況並不是如此。
  此外,2014年IPO重啟也將對小盤股形成更大的衝擊,而這些股票中不少是目前市場青睞的新興板塊的個股。按照證監會此前的表述,2014年將有超過700家排隊上市企業完成過會,這幾乎是目前創業板股票數量的兩倍。
  南方基金在其年度投資策略中認為,2014年成長股行情將出現分化,一些受益於經濟轉型、真正具有成長性的個股依然有進一步創新高的機會,而多數偽成長股將出現大幅調整。在主板上,繼續看好和宏觀經濟關聯度小的弱周期行業,如中小銀行、券商、汽車、家電、醫葯、食品飲料、品牌消費等。
  B04-B05版採寫 新京報記者 吳敏
  ■ 大事記
  ●6月中下旬開始,銀行間市場利率急漲,小銀行流動性短缺。但與過去數年不同的是,央行沒有選擇第一時間向市場“註水”,而是選擇袖手旁觀。錢荒也影響了A股的估值中樞,由於市場利率抬升,A股在下半年的表現十分慘淡。
  ●8月16日,A股工行、中石化、中石油等大盤藍籌股瞬時漲停,大盤狂飆百點以上,投資者以為有未知的利好出現,股市出現大幅波動。實際上,這是A股歷史上首次因為量化套利交易錯誤擾動市場的案例。光大證券進行了錯誤的套利交易,造成股市大幅波動,隨後又在期貨市場上進行套利交易,後被證監會認定為內幕交易。
  ●2013年8月,上海自貿區正式獲批,其相關概念股開始被市場所關註,嗅覺靈敏的資金陸續進場。經過一個多月的炒作,上海自貿區概念指數翻了一倍有餘。其中,實現連續12個漲停板。
  ●11月30日,證監會發佈了《關於進一步推進新股發行體制改革的意見》,並宣佈將在2014年1月重啟IPO。這一次新股改革向註冊制過渡,證監會將不再對企業盈利等問題做實質性審核,市場的作用得到進一步強化。  (原標題:一場小股票狂飆突進的盛宴)
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